我们很看好泡泡玛特 但他更需要找到可持续的盈利模式

【蓝科技综述】泡泡玛特接下来的故事应该怎么讲？

开年以来，关于泡泡玛特的新闻频频登上热搜，但这也并不是什么值得高兴的事情。先因为“DMOO联名宽盲盒套餐”涉嫌“诱导食品过度消费”被中消协点名批评，而后盲盒监管新规随之出台，这也给泡泡玛特及其所在的盲盒赛道敲响了警钟。

如今，随着市值减退、IP盲盒的时效趋弱，泡泡玛特又将怎样发展？

拥挤的赛道泡泡玛特熄火了

作为盲盒上市第一股，在泡泡玛特上市之前根据招股书显示，其在2017-2019年间营收分别为1.581 亿元、5.145 亿元和16.834 亿元，同比增速均在300%以上。利润从17年的160 万暴增至2019年的4.511 亿元。虽然2020年收到疫情影响，但是全年营收也为25.13亿元，增速为49.3%；净利润为5.23亿元，增速为15.96%。

2021年数据上相比2020年营收同期有所回升，但相较于18-19年同期超过200%的增速仍有着明显的差距。同时，公司的整体毛利率由2020年上半年的65.2%下降至63.0%。

曾经狂奔的泡泡玛特是不是已经熄火了？资本市场对于泡泡玛特是不是没兴趣了？

答案当然是否定的。在中国市场上，盲盒生意显然是一个新品类。其独特性和不可预知性也吸引着无数的消费者。根据艾媒咨询数据显示，预计到2023年，全球潮玩产业规模将达到2494.8亿。国内市场未来几年内，增长速度均超过20%，属于高增长行业。

如此高增长的行业，吸引无数企业涌入。根据网络消息，去年12月，成立仅7个月的“山海潮玩”品牌便获得500万人民币天使轮融资；千岛·潮玩族同期也宣布完成近亿美元B轮融资，由红杉中国、高榕资本领投。

此外，模言文化、52Toys、Suplay、AMAZING PANDA潘哒、ToyCity、十二光年等潮玩品牌在去年亦获得资本加持。其中52Toys以4亿元融资创下去年的单笔记录。据相关媒体梳理，2021年潮玩产业投资数量达31起。

如此迅猛的行业，无孔不入的互联网巨头们也想在潮玩市场分一杯羹。在去年2月，B站发起了“蔬菜精灵”系列的潮玩盲盒众筹；5月，阿里影业宣布成立全新潮玩业务品牌“锦鲤拿趣”；此外，网易推售哈利波特、漫威、阴阳师等IP潮玩产品，小红书开启“云上潮玩展”。

资本不断涌入，泡泡玛特的用户被稀释，行业地位肯定会相应减弱。

当然，导致泡泡玛特增速放缓，仍然是来自于盲盒消费的“降温”。

不可否认，泡泡玛特一手带火了盲盒市场。但是，盲盒的本质始终是一种“可有可无”的小众需求，是为了满足Z世代而诞生出来的产品。

盲盒具有新鲜感，但是这种感觉均不是长久存在的。随着盲盒新鲜感消退，一些消费者对盲盒潮玩失去了兴趣。尤其是盲盒产品质量问题频发，消费者越来越理性消费。

根据网络媒体统计的数据显示，在过去的一年中，闲鱼上有30万盲盒玩家进行交易，发布闲置盲盒数量较一年前增长320%。在这些二手交易平台上，泡泡玛特正品盲盒19元左右就可以买到，相比而言官方售价在59元。
泡泡玛特接下来怎么走？

除了消费降温以及行业冲击之外，泡泡玛特营收放缓，也因为自身品牌力的削弱。从2017年至今，泡泡玛特的主打IP是Molly系列，但该IP近几年的受欢迎程度正在逐渐下降，从2017年占营收的26.3%，降至去年年上半年仅占11.5%，也不再是收入占比最多的IP了。

这也说明，消费者的喜好正在不断的变化。要做好潮玩，IP是核心，但要运营好IP也并非易事。对泡泡玛特而言，IP是根本，但面对IP生命力的衰减，如何为IP续命，思考第二增长曲线就显得尤为重要。

因此，“影视化”和“乐园化”也就成为了泡泡玛特今后发展的重点。

去年9月，泡泡玛特完成了对一家以动漫IP研发、运营为核心的公司，从而让自身的IP以更加丰富立体的方式呈现在消费者面前。

除此之外， 泡泡玛特还投资了内容制作领域，如《白蛇2：青蛇劫起》及《新神榜：哪吒重生》，并推出了系列电影IP的人偶、盲盒、纪念手办等。泡泡玛特和影视公司的合作，既能通过影视化来让IP焕发新生，又能利用潮玩产品解决影视产品衍生品缺乏的问题，这种合作模式无疑是双赢的选择。

除了影视化之外，泡泡玛特董事长、CEO王宁还有一个宏伟的目标——成为国内最像迪士尼的公司。而就在2021年8月，泡泡玛特新注册了投资企业“北京泡泡玛特乐园管理有限公司”，做好了向主题乐园进军的准备。

此外，根据公开信息显示，泡泡玛特与北京朝阳公园达成合作，合作双方为乐园管理、北京朝阳公园开发经营有限责任公司。朝阳公园将授权泡泡玛特使用园区内“欧陆风韵”项目及其周边街道、森林。致力于将项目打造成集潮玩IP、文化传播、沉浸式体验、休闲娱乐于一体的潮流文化乐园。9月，泡泡玛特更是在环球影城开设首家全球概念店。早些时，泡泡玛特门店也成功入驻上海迪士尼。

不可否认，泡泡玛特的想法是宏大的。在影视化与乐园化的加持下，可以使泡泡玛特IP形象变得生动、丰富，更好地与消费者连接、互动。但是，作为一家兴起于盲盒时代的企业，泡泡玛特还有很长的道路要走，在实现自己的梦想之前，努力活着、形成可持续增长模式比什么都重要。

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